İklim Değişikliği ile Mücadelede Karma Finansın Etkisi

İklim değişikliği, günümüzün en büyük küresel tehditlerinden biri olarak ön plana çıkıyor ve etkileri giderek daha fazla hissediliyor. Bu krizin üstesinden gelmek için uluslararası toplum, kapsamlı ve etkili çözümler bulma konusunda bir araya geliyor. Bu bağlamda, karma finans giderek artan bir ilgi görüyor ve iklim değişikliğiyle mücadelede önemli bir araç olarak tanımlanıyor.

Karma Finansı Anlamak

Karma finans, özel finansmanın imtiyazlı sermaye olarak da bilinen kamu, kalkınma veya hayırseverlik finansmanıyla birleştirildiği bir çerçeveyi gerektirir. Farklı risk seviyeleriyle sermayeyi bir araya getirerek etki yatırımlarını desteklemeyi amaçlayan bir stratejidir. Bu yapılar, riski tolere edebilen ve “katalitik” olarak bilinen sermaye sağlayıcılarını içerir; bu da ticari yatırımcıların daha büyük ve çeşitli sermaye kaynaklarına erişimini sağlayarak sosyal ve/veya çevresel etkilerini artırmayı hedefler. Karma finans yapılarının ve katalitik sermayenin kullanımı, etki yatırımlarının ekosistemi içinde, özellikle de dünya genelindeki çeşitli zorlukların üstesinden gelinmesine yardımcı olabilecekleri açısından giderek daha önemli hale geliyor.

Temel dayanak noktası, kamu fonlarının aktarılmasının özel sermaye riskini hafifletmesi, böylece özel yatırımcıları ticari açıdan sürdürülebilirliği olmayan projeleri desteklemeye teşvik etmesi ve sonuç olarak alıcının kullanabileceği toplam sermayeyi arttırmasıdır.

Bu, piyasa koşullarının altında imtiyazlı sermaye sağlanması veya ikincil borç dilimlerinin üstlenilmesi gibi çeşitli mekanizmalar aracılığıyla gerçekleştirilebilir. Karma finansmanın faydaları arasında özel sermaye için riskin azaltılması, alıcılar için yeni fon kaynaklarına ve fon verenler için pazarlara erişim, sürdürülebilirlik standartlarının teşvik edilmesi ve yerel finansal piyasaların geliştirilmesi yer almaktadır.

Karma Finansın Önemi

Son yıllarda etki yatırımı sektörü önemli ölçüde büyümüş olmasına rağmen, yatırımcıların karşılaştığı zorluklar hala büyük bir meydan okuma teşkil etmektedir. Ek sermayenin harekete geçirilmesi, , özellikle Birleşmiş Milletler’in Sürdürülebilir Kalkınma Hedeflerine (SDG’ler) ulaşılması bağlamında sektör için hayati bir gerekliliktir. SDG’ler için gereken finansmanın yılda 5 ila 7 trilyon ABD doları arasında olduğu tahmin ediliyor. Karma finans yapıları aracılığıyla dağıtılan sermaye, bu açığı kapatmaya yardımcı olabilir.

Yenilikçi karma finans yapıları, etki yatırımlarının kapsamını genişletme fırsatı sunmakta. Örneğin, sağlık hizmetlerine veya uygun fiyatlı konutlara erişimi artırmak veya toplumsal kalkınmayı desteklemek gibi özel hedefler, bu yaklaşımlarla daha etkili bir şekilde desteklenebilir.

Karma Finansın Özellikleri

Karma finans yaklaşımlarının temel özelliği, farklı yatırımcıların aynı yatırıma katılımını sağlarken kendi hedeflerini de gerçekleştirebilmesidir. Bir yatırımcı piyasa oranı getirilerini ararken, diğeri sosyal veya çevresel etki karşılığında daha düşük getirileri kabul edebilir. Bu gruplar genellikle “Özel Sermaye” ve “Kamu/Hayırsever Sermaye” olarak adlandırılır ve farklı getiri beklentilerine sahiptir.

Karma finansın benzersiz teklifi, uygun yatırımın tanımını genişletme yeteneğidir. Bu yaklaşım, riskten kaçınan yatırımcıların fırsatı yeniden değerlendirmesine ve daha çeşitli bir yatırımcı grubuyla yatırım yapmasına olanak tanır. Bu, etki odaklı yatırımcılar için çeşitlendirilmiş bir yatırım portföyü oluşturmanın bir yoludur.

İklim Finansmanında Karma Finansmanın Rolü

Karma finans, özel sermayenin kamu taahhütlerini tamamlamasını sağlayarak önemli iklim yatırımlarını hızlandırmada önemli bir araç olarak ortaya çıkıyor. Ancak, özellikle uyum projelerinin özel yatırımcılar açısından çekiciliği konusunda, azaltım girişimleriyle karşılaştırıldığında zorluklar devam etmekte. Bu noktada Karma Finans, farklı risk seviyeleriyle sermayeyi bir araya getirerek etki yatırımlarını desteklemeyi amaçlar. İklim değişikliğiyle başa çıkmak için gereken çözümler genellikle büyük ölçekli ve maliyetlidir. Bu nedenle, geleneksel finansman kaynakları tek başına yetersiz kalabilir. Karma finans, bu açığı kapatmak için kamu, özel ve sivil toplum kaynaklarını bir araya getirerek daha büyük ve daha etkili yatırımların yapılmasını sağlar.

Karma Finansın Avantajları

• Riskin Paylaşımı: Karma finans, farklı yatırımcıların farklı risk toleranslarına sahip olmalarını sağlar. Bu, riskin paylaşılması anlamına gelir ve yatırımların daha güvenli hale gelmesine yardımcı olabilir.

• Daha Büyük Yatırımlar: Karma finans, tek bir yatırımcının sağlayabileceğinden daha büyük miktarda sermayenin mobilize edilmesine olanak tanır. Bu da iklim değişikliğiyle mücadelede daha büyük ölçekli projelerin gerçekleştirilmesini sağlar.

• Sosyal ve Çevresel Etkilerin Artırılması: Karma finans, sosyal ve çevresel etkileri öncelikli olarak gören yatırımcıları hedeflerine ulaşmaları için teşvik eder. Bu da iklim değişikliğiyle mücadelede daha sürdürülebilir ve toplum odaklı çözümlerin benimsenmesine yol açabilir.

Karma Finansın Dezavantajları

• Karmaşık Yapılar: Karma finans projeleri genellikle karmaşık yapılar içerir. Bu da projelerin planlanması, uygulanması ve izlenmesini zorlaştırabilir.

• Beklentilerin Uyumlaştırılması: Farklı yatırımcıların farklı beklentilere sahip olması, karma finans projelerinin yönetilmesini zorlaştırabilir. Beklentilerin uyumlaştırılması ve tüm paydaşların memnuniyetini sağlamak için çaba gerekebilir.

• Risk Paylaşımı Zorlukları: Karma finans, riskin paylaşılmasını öngörse de, bu paylaşımın uygulanması bazen zor olabilir. Farklı yatırımcıların farklı risk toleransları olabilir ve bu da projelerin yönetimini karmaşık hale getirebilir.

COP28 İklim Eylemi de Karma Finansmanın Yolunu Açıyor

Birleşmiş Milletler İklim Değişikliği Çerçeve Sözleşmesi’nin (UNFCCC) 28. Taraflar Konferansı (COP28) çığır açıcı bir başarıyla başladı: Kayıp ve Hasar Fonu’nun işler hale getirilmesine ilişkin bir anlaşma. Bu dönüm noktası niteliğindeki anlaşma, iklim değişikliğinin zararlı etkilerine karşı en savunmasız gelişmekte olan ülkelere yardım etmeye adanmış bir fon oluşturmayı amaçlayan COP27 sırasında belirlenen planları ilerletmeye yönelik ortak bir çabayı ifade ediyor.

Fona yönelik kayda değer taahhütler, BAE (100 milyon dolar), Almanya (100 milyon dolar), Birleşik Krallık (40 milyon dolar) ve ABD (17,5 milyon dolar) dahil olmak üzere çeşitli ülkeler tarafından halihazırda taahhüt edilmiş. Ancak, bu mali katkılar önemli olmakla birlikte, iklim değişikliğine uyum ve iklim değişikliğinin azaltılmasına yönelik şaşırtıcı finansman gereksinimlerinin altında kalıyor. UNFCCC tarafından yapılan son analiz, gelişmekte olan ülkelerin küresel ısınmayla mücadeleye yönelik ulusal olarak belirlenmiş mevcut katkılarının bir kısmını bile yerine getirebilmelerini sağlamak için 2030 yılına kadar 6 trilyon dolara ihtiyaç duyulduğunu öne sürüyor. İklim uyumuna yönelik bu acil ihtiyaç, artan maliyetlerle daha da şiddetleniyor; tahminler, ülkelerin yalnızca uyum önlemleri için 2030 yılına kadar yıllık 300 milyar dolara, 2050 yılına kadar ise 500 milyar dolara kadar tahsis etmek zorunda kalabileceğini gösteriyor.

Bu finansman açığının giderilmesi, kamu fonlarının oluşturulmasıyla rekabet edebilecek kritik bir konu olarak ortaya çıkıyor. Özel sermayeden yararlanmak uygulanabilir bir çözüm gibi görünse de, özel ve kamu yatırımcıları arasındaki farklı risk ve getiri tercihlerinde önemli bir engel bulunmakta. Kamu veya kar amacı gütmeyen finansmana layık görülen birçok girişim, genellikle özel yatırım için fazla riskli görülüyor. Ayrıca yatırımcılar, ortaya çıkan iklim sorunlarının karmaşık ortamında yol almak için gerekli teknik veya yönetimsel uzmanlığa sahip olmayabilir.

Bu söylemin merkezinde, bu açığı etkili bir şekilde kapatmak için özel ve kamu sermayesini birleştirmeyi amaçlayan karma finans kavramı yer alıyor. 

COP28’de İklim Finansmanının Görünümü

İklim değişikliğiyle mücadele için özel ve kamu yatırımlarını gerekli ölçekte birleştirme çabası, hem politika yapıcılar hem de işletmeler tarafından uzun süredir kabul edilmekte.

Yeşil İklim Fonu’nun 2010 yılında COP16 sırasında başlatılması, gelişmekte olan ülkelerin sera gazı emisyonlarını azaltmalarını ve iklimle ilgili etkilere karşı dayanıklılıklarını güçlendirmelerini desteklemeyi amaçlayan önemli bir dönüm noktası oldu. Aralık 2022 itibarıyla Yeşil İklim Fonu, iklim değişikliğine uyum ve azaltım konularına odaklanan 209 projeyi finanse ederek toplam 11,4 milyar dolarlık bir portföyü yönetti. Özellikle Yeşil İklim Fonu, kendi mali taahhütlerinin yanı sıra özel yatırımlar için katalizör olarak önemli bir rol oynuyor.

Bu çabalara rağmen, iklim değişikliğinin yansımalarını ele almak ve gelişmekte olan ülkelerin kayıp ve zararlarını tazmin etmeye özel piyasaları dahil etmek için ek fonların serbest bırakılmasına duyulan ihtiyaç devam etti. COP27 ve COP28, anlaşmayla sonuçlanan ve ardından Kayıp ve Hasar Fonu’nun operasyonel olarak başlatılmasıyla bu konuda önemli ilerlemelerin habercisi oldu. Özel taahhütler için tamamlayıcı bir katalizör görevi görmesi beklenen Fon, özellikle sigorta alanında özel risk taşıma kapasitesini güçlendirmeyi amaçlıyor.

Öncelikle gelişmiş ülkelerden gelen kamu katkılarıyla finanse edilen her iki fon da, çok taraflı kalkınma bankalarının vesayeti altında faaliyet gösteriyor. Yeşil İklim Fonu Dünya Bankası’nın yetki alanında olsa da, Dünya Bankası’nın aynı zamanda Kayıp ve Hasar Fonu’na da ev sahipliği yapıp yapmayacağı üzerinde müzakereler sürüyor. Bu da mevcut tartışmalarda bir tartışma konusu.

Bununla birlikte, kamu finansmanının tek başına finansman ve risk taşıma koşullarını karşılamaya yeterli olamayacağı kabul edilmekte. Yeşil İklim Fonu ise kendi rolünü yalnızca projelerin doğrudan finansmanında değil, aynı zamanda özel sektörün katılımına olanak sağlayan bir ortamın teşvik edilmesinde de görüyor.