İngiltere, Varlık Yöneticileri için Sürdürülebilirlik Açıklama Kurallarını Açıkladı: Özel Sermaye Firmaları için Bir Brifing

Alternatif varlık yönetimi sektörünü etkileyen önemli bir hamleyle, Birleşik Krallık Mali Davranış Otoritesi (UK Financial Conduct Authority – FCA) yakın zamanda merakla beklenen Sürdürülebilirlik Açıklama Gereksinimlerini (Sustainability DisclosureRequirements – SDR) açıkladı. Bu düzenlemeler, iki gecikmeden sonra, çoğu varlık yöneticisi için kapsamlı sürdürülebilirlik raporlaması zorunlulukları getirecek ve sektör içinde şeffaflığı ve hesap verebilirliği artırmayı amaçlayan bir etiketleme sistemi ile tamamlanacak.

SDR’nin kullanıma sunulması, Birleşik Krallık finans piyasasının sürdürülebilirlik zorunluluklarıyla uyumlu hale getirilmesine yönelik önemli bir adıma işaret ediyor. Bununla birlikte, daha yakından incelendiğinde, endüstrinin farklı bölümleri arasında farklılık gösteren sonuçları olan incelikli bir manzara ortaya çıkıyor.

Kapsam ve Sınırlamalar

Yeni kurallar öncelikle Birleşik Krallık merkezli fon yöneticilerini ve onların Birleşik Krallık fonlarını hedef alıyor; Birleşik Krallık dışı yöneticileri olan birçok özel sermaye firması, Birleşik Krallık merkezli kuruluşlarla işbirliği yapsalar bile düzenleme kapsamının dışında yer alıyor

Kuralların gelecekte genişletilmesi öngörülse de mevcut kapsam, özel sermaye alanının önemli bir bölümünü büyük ölçüde kapsam dışı bırakıyor.

Üstelik, düzenlemelerin etkisi asimetrik; hükümlerin ağırlıklı olarak perakende yatırımcılarına yönelik olması, kurumsal yatırımcıları nispeten daha hafif yükümlülüklere maruz bırakmaktadır. Birleşik Krallık tarafından yetkilendirilen tüm yöneticilerin bir “yeşil yıkama karşıtı” kurala uyması gerekmesine rağmen, ürünlerdeki etiketlemenin kullanımı, özellikle kurumsal müşterilere hizmet veren firmalar için isteğe bağlı olmaya devam etmekte. Yani, etiketleme seçenekleri de dahil olmak üzere kurallar, kurumsal müşterilere hizmet veren firmalar üzerinde daha az etki yaratarak, perakende yatırımcıları için şeffaflığı artırmak üzere tasarlanmış.

Etiketleme Kriterleri ve Etkileri

Etiketleme çerçevesini tercih edenler için FCA, farklı sürdürülebilirlik temalarını yansıtan dört farklı etiket sunarak çıtayı gözle görülür derecede yüksek tutuyor. Özellikle etiketli ürünlerin katı kriterleri karşılaması ve yatırımların en az %70’inin seçilen etiketin standartlarına uygun olması gerekiyor. Bu titizlik, düzenleyici kurumun sürdürülebilir yatırımda şeffaflığı ve güvenilirliği artırma konusundaki kararlılığının altını çiziyor; ancak bu, piyasanın benimsenmesi açısından olası bazı sonuçlar da doğuruyor.

Birleşik Krallık’ın yaklaşımı, perakende ve kurumsal fonlar genelinde tek tip standartlar uygulayan AB’nin SFDR’si ile keskin bir tezat oluştursa da, FCA’nın mantığı, profesyonel yatırımcıların fon yöneticilerinin ESG stratejilerini bağımsız olarak incelemelerine olanak sağlamaya odaklanması. Yeşil yıkama karşıtı bir kuralın dahil edilmesi, yatırımcıların güvenini daha da artırıyor ve yönetim kurulu genelinde açık ve doğru sürdürülebilirlik açıklamalarının zorunluluğunu vurguluyor.

Raporlama Yükümlülükleri

Etiketleme gereksinimlerine paralel olarak varlık yöneticileri, özellikle Çevresel, Sosyal ve Yönetişim (ESG) faktörlerle ilgili olarak genişletilmiş raporlama yükümlülükleriyle karşı karşıya. Varlıkları 5 milyar £ ile 50 milyar £ arasında olan firmalar, temel ESG boyutlarını kapsayan kapsamlı raporlar sunmak zorundalar ve bu raporlar, Task Force on Climate-relatedFinancial Disclosures (TCFD), IFRS sürdürülebilirlik açıklama standardı, SASB Standartları ve GRI kılavuzları gibi kurumsal küresel standartlara uyumlu olmak zorunda.

İleriye Bakmak

Sektör yeni düzenleme ortamına uyum sağladıkça, birkaç önemli husus da ortaya çıkıyor. İlk olarak, SDR sürdürülebilir finansa doğru kayda değer bir adımı temsil etse de etkisi, piyasanın daha geniş çapta benimsenmesine ve düzenleyici gelişmelere bağlı olmaya devam ediyor. İkinci olarak, Birleşik Krallık ve AB düzenleyici çerçeveleri arasındaki farklılık, küresel sürdürülebilirlik standartlarını yönetmenin karmaşıklığı ile firmaları yüzyüze bırakıyor ve bu da farklı yetki alanlarında faaliyet gösteren varlık yöneticilerinin incelikli bir yaklaşımını gerekli kılıyor.

Nihayetinde SDR, Birleşik Krallık alternatif varlık yönetimi alanında sürdürülebilirlik açıklamalarını ve şeffaflığı artırmak için hayati adımları sunarken, nihai etkinliği, sektör çapında uyumluluğa, yatırımcı katılımına ve devam eden düzenleyici diyaloğa bağlı olacaktır. Varlık yöneticileri bu gelişen dinamikleri yönetirken, güçlü ESG entegrasyonuna ve şeffaf raporlamaya olan bağlılık, sürdürülebilir finansın değişen çizgilerini yönlendirmede çok önemli olacaktır.